【券商聚焦】财通证券维持中国重汽买入评级 指重卡出口高增

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金吾财讯|财通证券发布研报指，中国重汽(03808.HK)2026年上半年实现营业收入708.4亿元人民币，同比增长39%；归母净利润43.3亿元人民币，同比增长26%。汇兑因素对业绩造成拖累。上半年归母净利率6.1%，同比下降0.6个百分点，主要由于汇兑损失5.8亿元人民币，而去年同期为汇兑收益1.7亿元人民币。若将汇兑损益全部加回，上半年归母净利润同比增长50%。重卡业务量价表现分化。上半年重卡销售19.4万辆，同比增长41.8%；重卡分部单车收入33.3万元人民币，同比增加0.8万元人民币。海外收入占比由去年同期的38%提升至42%，重卡出口10.8万辆，同比增长57%，出口单车营收28.5万元人民币，同比减少0.6万元人民币。费用控制与股东回报方面，上半年毛利率13.9%，同比下降1.2个百分点；管理费用率下降1.4个百分点，销售费用率同比持平。分红率由去年同期的55%提升至65%。财通证券预计公司2026-2028年营业收入分别为1338.0亿元、1479.0亿元、1620.2亿元人民币，归母净利润分别为85.8亿元、104.5亿元、121.9亿元人民币，对应PE分别为11倍、9倍、8倍，维持“买入”评级。风险提示方面，研报指出国内外重卡需求波动、汇率波动、市场竞争加剧为主要风险因素。

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